富达国际为全球客户提供投资服务，富达基金管理（中国）有限公司为其在华展业实体；紫顶是中国本土投票权管理服务引领者，为资管机构提供投票决策支持。二者合作发布第三份中国尽责管理报告，旨在追踪A股市场尽责管理实践的发展。

监管环境与市场变化

积极变化：各层级监管机构推动上市公司高质量发展，相关法规全面修订，新“国九条”发布；独立董事履职更积极，督促公司提升治理水平；审计机构监管加强，独立性和审计质量提升；ESG信披标准出台，报告披露率上升。新《公司法》落地，降低中小股东行权门槛，中小股东在部分领域行权实现突破。

挑战：股东投票参与率增长放缓，股权分散度增幅下降和积极股东数量增长乏力是主要原因，需外部政策激励。中小股东股东大会参会率上升曲线趋于平缓。

投票参与情况

少数股东股东大会参会率提升放缓，但对争议议案反对更有针对性，“潜在争议”议案中高异议议案比例上升。中小股东通过提交股东提案等方式维护权益，提案数量增多，主要涉及董事或监事候选人提名，章程修订和关联交易议案未通过数量较多。公司在信息披露方面有所改善，更多公司在AGM前发布整合版会议资料。

投票与沟通案例

投票影响：富达对某服装制造商相关议案投反对票后，公司虽议案通过但后续做出调整并与富达深入沟通ESG议题。

关联交易关注：某钢铁制造商与集团财务公司的金融服务关联交易议案因中小股东反对未通过，修改后再次提交获通过但赞成率不高，反映股东对潜在利益冲突的顾虑。

互动沟通成效：某银行与富达互动沟通后，加强投资组合碳排放核算，提升ESG披露水平，完善绿色金融考核机制；两家乳业公司在富达沟通后，分别发布森林保护承诺和相关报告，积极应对毁林风险。

总结与展望

A股尽责管理虽有进步但仍有欠缺，监管政策密集发布带来转机。未来上市公司需满足可持续披露要求，应对中小股东行权变化。预期配套规则落地将提升国内机构投资者参与公司治理的动力与热情，推动公司质量长期改进。

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